继东方资产之后，长城资产也获批在全国银行间债券市场公开发行100亿元金融债券，用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置等。化解房地产行业风险，或成为政策性剥离对口国有银行不良资产后又一大历史使命。

两大AMC准备资金200亿 

对于此次发行的100亿金融债券，中国长城资产表示，本次债券的发行有利于其加大服务实体经济力度，为实体企业纾困化险、促进房地产行业良性循环和健康发展提供长期限、低成本的资金。

同时，中国长城资产将坚持依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产企业风险处置相关金融业务，募集资金将主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置、房地产行业纾困等相关不良资产主业及偿还到期存量债券。

3月11日，东方资产发行了首笔AMC地产纾困金融债，发行规模为100亿元，期限为3年，询价区间为2.5%-3.5%；资金用途与长城资产一致。

四大AMC又一大历史使命 化解地产行业风险

自2021年下半年以来，房地产行业出现诸多房企爆雷的现象，随着市场环境逐步收紧，越来越多开发商也都陷入了流动性危机。

大型民营房企陷入债务危机必将会造成一定的金融风险。再次背景下，国有AMC再次被赋予重任。

2022年1月，金融管理部门召集几家金融AMC开会，研究AMC按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

2021年12月，人民银行和银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》（下称《通知》）。

一是要求银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。

二是加大债券融资的支持力度。支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。鼓励银行业金融机构积极为并购企业发行债务融资工具提供服务，提高发行效率。鼓励银行业金融机构投资并购债券、并购票据等债务融资工具。

三是积极提供并购的融资顾问服务。鼓励银行业金融机构发挥客户网络和渠道优势，整合信贷、投行、金融市场业务资源，提供融资顾问服务，加强与证券公司、会计师事务所等第三方机构的合作，匹配并购双方的需求提升并购成功率。

四是提高并购的服务效率。加快重点房地产企业项目并购贷款的审批流程，提升全流程服务效率。对于风险可控的项目，可以提前启动尽职调查、信贷审查。配合并购双方推动地方政府优化被收购房地产项目预售资金管理、加快权证办理等支持措施，从而为并购融资营造良好的环境。

一个会议，一份政策文件，为AMC出手处置、并购风险房企优质项目铺平了道路。

国有大型AMC快速行动中

目前，信达、华融、长城和东方将以“市场化”的方式，主要通过收购项目层面的资产的方式参与房地产市场的收并购。正与出险房企洽谈战略投资合作，探讨参与整体债务重组的可能。

具体而言：

中国华融正在与深圳房企花样年控股就全面的债务重组计划洽谈合作；

长城资产最近与上海房企阳光城就包括资产收购在内的合作进行了初步接触；

长城和东方都以骨折价购买了河北房企华夏幸福的债券；

信达的团队也在看包括恒大集团和世茂等开发商的项目。

中国信达有关部门负责人表示，经过二十余年的发展，AMC在项目风险化解、企业重组纾困、危机救助等方面积累了丰富的经验；尤其是收购的银行不良资产涉及大量不动产抵押、烂尾楼项目，房地产不良资产处置盘活经验丰富，业务模式和产品类型全面，具有人才、资源、专业和案例等诸多优势。

不过，与此前承接不良资产进行处置有所不同，在业内看来，此次几大AMC通过参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务等方式进行风险化解，意味着将风险资产处置关口前移。

地产大不良时代 AMC的掘金风口

值得注意的是，在化解风险过程中会给AMC带来业务机会，实现一定的经济效益，但也要承担相应的市场风险。

AMC的第一大局限是开发和周转速度都远不如品牌房企；

其次，AMC收购的不良资产来自于全国各地，但信达地产布局了不到20个城市，华融置业仅布局6个城市，相较之下，大型房企基本都进入了全国数百个城市，优势更为明显；

再者，房企各自有独门的标准化“秘技”，如大部分房企都有自己的多条产品线，恒大的开盘流程，绿地的办公营销等，对于新获取的项目直接套用能够降低成本。

品牌溢价更是无需耗费资金便可“免费”获取的利润，这些优势AMC旗下子公司均不具备。

综上，出于盘活资产、快速实现利润的角度考虑，AMC对外转让不良资产的主观意愿还是比较强烈的， AMC的再转让形成了二手市场上不良资产最主要来源。

房企可以选择与AMC合作，合作优势主要有以下几个方面：

1、资产已由AMC完成了“排雷”，能够直接开发，风险较小；

2、如果一次性收购的资产量大，甚至长期建立合作，可相应向AMC压低价格；

3、如果操盘得当，房企能自行享有的利润量更高。

因此，选择与AMC合作既符合房企需要快速拓展“优质”、“干净”项目的需求，也满足AMC公司自身盘活资产的需求。

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